专题：万科渡劫 面临债务危机

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　　来源：凤凰网财经

　　据经济观察报消息，2025年1月15日，万科执行董事、总裁、首席执行官祝九胜被公安机关带走。1月16日，数个消息源告诉了经济观察网记者上述信息。

　　经济观察网记者多次拨打祝九胜的手机电话，未有人接听；发去短信问询，亦未获回复。记者也多次联系万科董事会秘书朱旭，朱旭未有接听电话及回复信息。

　　祝九胜简历

　　2018年1月31日，万科发布公告，董事会主席郁亮不再兼任总裁、首席执行官，万科董事会聘任祝九胜为公司总裁、首席执行官。

　　截图自万科集团官网

　　祝九胜简历显示：1969年出生，1993年获得中南财经大学（现中南财经政法大学）经济学硕士学位，2003年获得中南财经政法大学经济学博士学位。1993年至2012年祝九胜在中国建设银行股份有限公司（601939.SH /0939.HK）深圳市分行工作，历任福田支行副行长（主持工作）、分行信贷部总经理、公司部总经理、分行副行长等；2012年加入万科，2012年至2015年担任公司高级副总裁，2014年至今担任万科全资附属企业深圳市万科财务顾问有限公司董事长，2016年至2018年1月担任万科合营企业深圳市鹏鼎创盈金融信息服务股份有限公司董事长兼总经理。

　　祝九胜目前兼任万科投资的徽商银行股份有限公司（3698.HK）的非执行董事和绿景（中国）地产投资有限公司（0095.HK）独立非执行董事，以及深圳市康达尔（集团）股份有限公司（000048.SZ）董事。

　　万科业绩表现

　　万科是中国内地最著名的房地产开发商之一。2025年1月3日，该公司公告披露，2024年全年，万科累计实现合同销售面积1810.7万平方米，合同销售金额2460.2亿元。而2023年全年，该公司累计实现合同销售面积2466.0万平方米，合同销售金额3761.2亿元。这意味着，2024年万科合同销售面积同比大降26.57%，合同销售金额大降34.59%。

　　同时，万科2024年三季报显示，2024年前三季度，其营收为771.16亿元，净利润方面，则是亏损了80.90亿元。两项同比分别下降24.25%、231.73%。

　　2025年1月16日，万科在A股市场上收盘价为6.88元人民币，上涨0.29%；港股收于4.86港元，上涨0.413%。

　　多只债券暴跌触发临停

　　市场层面，今日万科有五笔境内债券因跌幅超过两成，而出现临时停牌。有市场消息称，万科在与投资者交流中表示，目前无延长债券到期时间的计划。

　　对此，万科方面向媒体表示，针对2025年将要到期的公开债务，公司会全力以赴，继续从经营端和融资端等多方面筹集资金，通过积极销售回款、持续推进大宗交易、加快非主营业务退出和持续争取融资资源等方式，应对相关债务兑付。

　　分析师表示，万科今日债券出现波动，或与万科今年将迎来债务兑付的小高峰有一定关系。

　　“考虑到万科2025年到期的资本市场债务有所增加，加之公司销售额和现金流生成降低，万科今年在公司运营方面仍面临一定压力。”惠誉分析师表示。

　　亿翰智库地产分析师王玲指出，万科2025年将面临到期和回售债务的高峰，公司债与中期票据总额215.9亿元，占存续债券余额的比例接近50%。2025年万科到期的中期票据共有8笔，均为2022年发行，合计总金额207亿元。

　　而据标普信评数据，万科2025年到期的公开市场债券本息合计约300亿元，截至2024年6月末，其未抵押的投资性房地产账面价值约735亿元。

　　今年1月，万科将有一笔规模不小的债券即将到期。据DM数据，“22万科MTN001”将于1月27日到期，这笔债券余额30亿元。

　　今年2月16日及2月25日，万科有两笔债券到期，这两笔债券余额总计50亿元；今年三月，其也有两笔债券到期。

　　分析人士指出，万科未来一年公开市场债券兑付，高度依赖于良好的外部环境，其债券偿付首要依赖于未来销售环境能否回暖，但目前压力仍然较大。万科不断出售资产补充流动性、减少拿地及存量项目去化难度不断升级，削弱了其长期的竞争优势。

　　据亿翰智库监测数据，截止2024年9月底，万科的货币资金总量约797.5亿元，较2023年末的998.1亿元减少200.6亿元，有息负债合计3276.1亿元，一年以上有息负债占比为64.4%，一年内到期的有息负债为1166.3亿元，即使货币资金全部用来偿还短债，覆盖率约68%。

　　“一方面，债务偿付依靠销售回暖，另一方面，其偿付债券仍需依赖于处置资产和经营性物业的增量融资。然而，万科项目端融资仍面临着较大压力，虽然‘白名单’能够帮助公司解决项目建设资金问题，但公司部分项目较为下沉，去化难度较大，项目端有融资偿还压力。2025年1月其控股子公司已经出现20亿元债权投资计划展期的情况，我们预计未来项目端的融资风险可能呈高发趋势。”标普信评分析师称。

　　该分析师同时认为，万科持有的大量经营性物业，可以作为经营性物业贷增量融资的重要抓手。此外，万科所拥有的经营性物业资产和股权，通过资产处置加速变现，也是其管理流动性和降低杠杆的另一种重要方式。